一个商品可以有3大类属性：货币属性、工业属性、战略属性
1、货币属性，比如黄金，那么这个商品的价格就纯粹的货币金融有更高的相关性；也因为货币持续超发，则它的价格上方空间非常大
2、工业属性，比如铜、锂，主要用途是用于工业生产，那么它的价格就跟随大的宏观生产周期以及产业趋势变化（比如白色家电中的铝代铜，光伏行业中的银代铜，电池行业在尝试走通的钠电池替代锂电池），因为实际的生产要考虑价格传导逻辑是否通常，所以一般而言在长周期中涨幅不会太过夸张——一旦价格变动太大，产业就会想法设法进行底价品替代，形成自动平衡
3、战略属性，比如当前的稀土/过去的原油，在多个国家/势力方的角逐中，某一项商品有一段时间内的无可替代性，那么关乎国家战略、变成了“这不是钱/成本/价格的事儿”，也可能使得相关资源的价格形成较大的涨幅
供给：近乎刚性的受限，政策性、产业性、自然性、冲击性、投机性
1、政策性受限：电解铝产能有政策性上限、钨开采有配额、钴的出口有配额（刚果）etc
2、产业性受限：过去十年铜矿投资不足，而探矿投产时间周期长，叠加下游需求因新的产业趋势增加，形成短缺而此种短缺不能在从供给端短时间解决；如果从资源品扩展到工业品，则比如高端芯片（产能受限、fab投产时间周期长）也是行业自然发展导致的供给受限
3、自然性受限：在自然环境中不能富集于某一区域、开采收集难度大等
4、冲击性受限：如中东地区爆发导致开采、炼油、运输链断裂，会导致原油价格上升（仅仅是爆发战争的预期也能让价格上升），而冲突平息后油价也会相应回落
4、投机性受限：人为造成、企图囤积居奇谋取金融上的暴利，比如亨特兄弟在1970-1980之间囤积白银、传说中摩根大通控盘白银造成的短缺
供给，除了新生产，仍要考虑是否存在过往积压的库存且不在相对官方的统计之中
1、白酒：有社会库存，保质期长，如在大的降价周期中出现短时间的价格上涨，则容易从社会上冒出来很多的“库存”，都想要趁反弹变现回笼资金
2、芯片：在下行周期可能存在生产了之后没有实际投入使用的产品，但因为芯片技术迭代升级速度很快，过1、2年就会卖不出去或者只能降价出售
3、铜：除了每年矿山新生产之外，还有回收铜重新成为市场上的供给货源