中钨高新
1）全产业链闭环构建：公司作为中国五矿集团钨产业唯一核心平台，通过持续资本运作，构建了“资源—冶炼—深加工—工具应用”的一体化闭环，强化了平台价值与成长弹性。
2）资产注入实现质变：2024年12月正式并表柿竹园有色（100%股权），2025年现金收购远景钨业（约100%股权）。资产注入显著改善了财务结构，2025年前三季度毛利率升至21.8%；销售净利率提升至7.3%，盈利能力显著改善。
公司主营钨矿业务：全球主导地位与价格上行红利1）战略资源垄断优势：钨作为不可再生战略金属，中国储量占全球50%，产能占全球80%。公司通过注入柿竹园和远景钨业，掌握了优质矿石产能，2024年采选业务产量达0.78万吨。2）政策收紧驱动价格上涨：2025年起国家政策持续收紧：2月实施出口管制（涉及25种钨制品），4月下达开采总量指标同比收缩。在“供给刚性收缩、需求稳定”背景下，2025年钨产业链产品价格（黑钨精矿、APT、钨粉）持续高速上涨，公司作为资源巨头充分享受价格红利。
钻针行业量价齐升，公司技术与扩产优势显著1）量：AI算力引爆需求，伴随服务器迭代升级PCB板厚度持续提升。加工8mm板单孔需使用4支不同长度钻针，量价齐升。另外随着夹层材料向M9升级（SiO2含量达99.99%），材料硬脆导致钻针损耗剧增，单针加工寿命从1000孔骤降至200-300孔，更换频率大幅提升。2）价：钻针向高长径比演进，单价随技术难度指数级增长。以0.2mm直径钻针为例，9.5mm长度钻针单价约为4.5mm长度钻针单价的10倍。公司控股子公司金洲精工设备全瑞士进口，50倍长径比钻针已实现批量化。公司实施三个扩产/技改项目，我们预计公司2025年底月产能达0.9亿支，2026年底月产能有望达到1.1亿支。
盈利预测与投资评级：钨价持续上涨公司矿产资源储备丰富，叠加公司在高长径比PCB钻针领域技术优势领先，未来逐步兑现业绩。
厦门钨业（600549）全球钨产业链一体化龙头。公司业务覆盖钨资源开采、冶炼到深加工的全产业链，拥有全球领先的仲钨酸铵（APT）产能。2025年第三季度营收128.23亿元，毛利率18.76%。值得注意的是，其钨钼业务营收占比已逐渐降低，子公司厦钨新能主营三元电池正极材料，并已分拆至科创板上市。公司受益于钨价上涨与新能源需求，2025年预计归母净利润同比增长35.08%。
章源钨业（002378）区域钨资源龙头，国内钨资源储量排名前三。公司拥有5座采矿权矿山，钨精矿自给率超过60%。2025年第三季度营收14.79亿元，毛利率13.58%。作为资源型企业，其业绩对钨价上涨弹性较大，2025年预计归母净利润2.6-3.2亿元，同比增长51%-86%。
翔鹭钨业（002842）专注钨全产业链的硬质合金核心供应商。公司产品包括切削工具、矿山工具及光伏钨丝等。2025年业绩预计扭亏为盈，归母净利润1.25-1.8亿元，同比增长239.66%-301.11%。公司特别受益于光伏钨丝需求的爆发，该技术用于硅片切割，渗透率快速提升。
洛阳钼业（603993）全球第二大钨生产商，同时也是多金属矿业龙头。公司2025年钨精矿产量预计达1.2万吨，钨资源储量超过30万吨。2025年预计归母净利润200-208亿元，同比增长47.80%-53.71%。公司不仅受益于钨价上涨，也处于大宗商品整体景气周期中。
广晟有色（600259）钨与稀土双资源布局的战略资源企业。公司业务涵盖钨稀土资源的开采、冶炼及新材料加工。作为广东省稀土产业集团旗下公司，其战略资源属性突出，充分受益于行业景气度上行。2025年预计归母净利润同比增长45%-65%。
20260227 钨钼云商获悉，由于近期原材料价格上涨，中信泰富特钢集团对其含钼钢、含钨钢等钢种销售价格进行上调。具体情况：本次调价自2026年2月26日起执行，含钼钢每含1%钼上调300元/吨、含钨钢每含1%钨上调3500元/吨，其他高合金品种、浙江钢管厂区特殊钢管根据合金含量另行决定调整幅度。（钨向下游顺价）