2026年7月底至8月初，美日实施了自1998年亚洲金融危机以来首次“买入日元”的联合干预。美元兑日元此前一度升破164关口，创1986年以来40年新低。美国出手相助，核心动力有三：
第一，防止日本大规模抛售美债。 日元持续贬值迫使日本必须抛售美债换取美元才能实施干预。日本2026年累计干预规模已达约18万亿日元（约1120亿美元），超越2024年创下的年度历史最高纪录。若日本大量抛售美债，将直接推高美债收益率，加剧美国自身的融资成本压力。美国帮助日本干预，本质上是“花钱买平安”——与其让日本无序抛售美债冲击美国金融市场，不如主动参与干预控制节奏。
第二，避免日元过度贬值冲击美国企业竞争力。 日元过度贬值使日本出口商品价格极具竞争力，冲击美国本土制造业。通过联合干预推升日元，可在一定程度上减轻日本产品对美国市场的冲击。
第三，美国自身也有压低美元汇率的动机。 前一段时间美日资本市场大跌，AI产业链股票连续下挫，美债利率高企，资本市场流动性匮乏。为给股市提供流动性支撑，美国需要降低利率并压低汇率。美国希望美元走弱，日本希望日元走强，双方诉求在此交汇。
此次干预依据