事件：2026 年 7 月底至 8 月初，美国与日本实施了自 1998 年亚洲金融危机以来首次「买入日元」的联合干预，意在扭转日元过度贬值。
背景与机制：日元兑美元此前贬破 160 关口，日美利差与套息交易（carry trade）使日元成为全球最拥挤的空头头寸；联合干预叠加日银边际加息预期，触发空头回补。
市场影响：
① 外汇：日元急升、美元指数承压，套息交易平仓引发全球风险资产波动；
② 权益：日股（出口导向）短线承压，金融 / 内需受益；
③ A 股 / 港股：人民币被动升值压力缓解，外资流出边际放缓；
④ 大宗与黄金：避险需求边际上升。
投资启示：关注日元波动率外溢——若套息交易大规模平仓，需警惕全球流动性收紧对高估值科技股（尤其 AI 算力链）的阶段性冲击；日元走强亦利好日本入境游与本土消费。