联讯仪器前三季度净利预增 1866%~2073%，源杰科技第三季度净利预增 579%~660%
10 月 12 日晚，两家科创板光通信公司披露业绩预告。光通信测试设备商联讯仪器预计 2026 年前三季度归母净利润 19 亿~21 亿元，同比增长 1866.00%~2072.95%；光芯片商源杰科技预计第三季度归母净利润 4.03 亿~4.53 亿元，同比增长 578.85%~659.70%，营业收入 6.5 亿~7 亿元，同比增长 264.56%~292.60%。截至 10 月 12 日收盘，两家公司分列 A 股第二、第三高价股。
关键事实：
- 联讯仪器扣非净利润 18 亿~20 亿元、同比增长 1836.84%~2052.04%；单三季度净利约 13.33 亿~15.33 亿元，环比增长 197%~242%，超过上半年 5.67 亿元。公司称数据中心建设加速推进，带动光模块及光芯片厂商扩产，其通信测试仪器与光电子器件测试设备销售随之增长。
- 源杰科技单三季度净利环比变动为 -5.8%~+5.8%，营收环比增长 14%~22.8%。公司称增长主要来自数据中心业务，CW 光芯片出货持续增长、需求旺盛，产品以数据中心为主、毛利率维持高位。
- 产业链位置：源杰科技向光模块厂商供应激光器芯片，联讯仪器供应测试仪器；联讯仪器去年前三季度前五大客户含中际旭创、新易盛，销售占比分别为 7.17%、6.3%。同日杰普特公告今年累计收到北美某光纤连接方案商约 11.1 亿元光纤连接器订单。
- 10 月 12 日两只个股分别下跌 8.13%、6.96%，单日市值蒸发 171 亿、104 亿元。两只个股今年先后登顶 A 股第一高价股（源杰 4 月、联讯 5 月），当日贵州茅台尾盘反超联讯仪器，重回第一高价股。
观点
- 算力资本开支向光通信的传导已在财报端兑现，并沿链条从光模块扩散到光芯片、测试设备等上游环节。
- 高增部分来自低基数与数据中心需求共振；源杰科技三季度净利环比接近持平，显示单季增速开始受产能与基数双重约束。
- 业绩预喜与股价下跌同日发生，说明市场对高位估值的容忍度下降，业绩兑现与估值消化进入赛跑阶段。
- 测试设备与激光器芯片的高弹性来自客户扩产本身，一旦扩产周期转向，这类环节的业绩波动会大于光模块。