台积电第三季度净利 7631 亿新台币创新高，2nm 首个完整季度贡献晶圆收入 8%
2026 年 10 月 15 日，台积电公布第三季度财报：合并营收 1.4942 万亿新台币（467.2 亿美元），同比增长 50.9%、环比增长 17.6%，超出公司 446 亿至 458 亿美元的财测上限；归母净利润 7630.6 亿新台币（约 236 亿美元），同比增长 68.7%、环比增长 8.0%，连续第六个季度刷新单季纪录，也是连续第 11 个季度利润增长。毛利率 66.4%，环比下降 1.3 个百分点，公司归因于 2nm 制程爬坡的利润率稀释；营业利润率 58.7%，高于 56% 至 58% 的指引区间。
制程结构上，2nm 量产后第一个完整季度即占晶圆销售金额的 8%（上季度为 3%），3nm 占 33%、5nm 占 28%、7nm 占 10%，7nm 及以下先进制程合计占 79%。平台结构上，高性能计算营收环比增长 22%、占总营收比重升至 68%，手机业务占 21%；按地区看，北美客户贡献约 79%；稀释后每股收益 29.43 新台币，高于约 28.3 新台币的市场预估。
指引方面，公司预计第四季度营收 523 亿至 543 亿美元、环比增长约 14%，毛利率 65% 至 67%；2026 全年美元营收增速由「略高于 40%」上调至约 44%。资本开支重申 2026 年为 600 亿至 640 亿美元，首席财务官黄仁昭补充称，2026 至 2028 年三年的资本开支将显著高于此前三年，用于支撑 AI 驱动的多年客户需求。管理层在电话会中多次强调需求「远高于供应」，并称正在评估得州扩产；首席执行官魏哲家回应长期盈利问题时称「台积电的盈利没有天花板」。
观点
- AI 需求仍处于供不应求阶段：2nm 爬坡拖累毛利率 1.3 个百分点，营收与营业利润率却双双超过指引，先进制程产能被优先分配给高性能计算，代工一侧的定价权没有松动。
- 资本开支口径的变化比单季业绩更值得看：把 2026 至 2028 年三年 capex 定性为「显著高于」前三年，等于把 AI 需求从一年期订单确认延伸为多年期产能承诺，直接对冲了市场对算力基建可持续性的质疑。
- 需要跟踪的验证点：市场最关心的 2027 年资本开支正式指引仍未给出，以及得州扩产与电力供应、关税成本的落地节奏。