石药集团：传统药企转型创新，在抗肿瘤、心血管和抗体药物领域加速布局。
信达生物：PD-1（达伯舒）领军者，与礼来等跨国药企深度合作，商业化能力强劲。
三生制药：专注生物药，特比澳（TPO）国内市场份额领先，布局CDMO业务。
君实生物：PD-1（拓益）出海先锋，与Coherus合作进军美国市场，布局新冠抗体。
荣昌生物：ADC（抗体偶联药物）龙头，维迪西妥单抗（HER2 ADC）国内首个获批。
科伦博泰：科伦药业子公司，专注ADC和生物类似药，与默沙东达成多项授权合作。
中国生物制药：仿创结合巨头，安罗替尼等创新药放量，子公司正大天晴为核心支柱。
二类创新药较多，fast follower比较容易做到，me-better也有这个能力了，但是first in class的能力还是不足（虽然相比十年前已经有了很大的进步），目前第一是美国（占全球的半壁江山）
20250809
医药版块会有哪些钱：
1、【主观】坚定的FIC看好者，在底部建仓的长线资金——可能持股不动，或者考虑中波上进行部分仓位的高抛低吸
会有险资么？感觉不会，险资的审美是高分红低波动，而众多FIC企业还需要大量资金投入进行新药研发、临床、铺销售etc，主要还是在烧钱阶段，且波动特别大；国家政策主导的方向更像是在科技领域，此处更可能有险资埋伏
2、【动量】追热点行业轮动的资金——会有明显的获利了结高低切换动作，可能直接切出医疗医药版块
3、【技术】看图形炒——会有明显的获利了结高低切换动作，可能直接切出医疗医药版块
4、【公募】考虑到财富市场的鱼龙混杂、投顾的不专业以及互联网将波动放大的效应，与医药相关的全品种基本都会有资金流入，从而带来买入配置的需求（1）主观医药/医疗健康类基金——增配各自看好的标的，有可能在医药版块内切换，比如落后标的补涨逻辑、或者非核心标的高位减仓逻辑，具体到各个投资经理本身方差很大难以预测（2）指数基金，按既定的指数比例增配，非核心龙头子版块/个股标的增量资金重要来源（3）其他全市场选股的主观基金出于业绩或销售压力切入医药版块，投研很可能是跟不上的
FIC上涨的逻辑
1、BD官宣（恒瑞-GSK，君实生物，三元等），首付款改善现金流和可用于研发投入的资金预期+mnc对药企研发能力的信任背书，与科技股技术进步但始终没有在商业上落地相比，BD更为扎实
2、海外环境，DJT要求美国药企降价——降本增效->找“价廉物美”的中国药企（是更利好cxo，还是fic？bd属于服务贸易，避开商品的关税问题）
3、药物获批、销售放量等（恒瑞第四款孤儿药获得FDA认证等，百济神州泽布替尼增速，康方生物双抗药等）
4、医保集采态度转变，不再一味强调低价（想象空间，虽然更直接利好仿制药，但是创新药也会被带到）【前期压制力量松动】
5、宏观环境利好（美国进入降息周期【前期压制力量松动】，中国因为低利率，资金逐步走出固收舒适区试水权益资产）
前期利空因素：
2022–2024年医药股大跌本质是 “政策+资本+产业”三重周期下行的共振结果：
政策端：医保控费与反腐重塑行业分配机制，利润从药企向医保与患者转移；
资本端：风险投资退潮与估值泡沫破裂，企业融资能力与创新动能双杀；
产业端：同质化竞争与出海受阻倒逼转型，唯有真创新（如全球首创新药）与政策避险（如中药、消费医疗）成幸存赛道