国产算力芯片三季度集体放量：寒武纪单季净利增 147.74%，海光称将提价应对原材料涨价
2026 年 10 月 23 日晚，寒武纪披露三季报，第三季度营收 35.31 亿元（同比 +104.47%）、归母净利 14.04 亿元（+147.74%），单季营收与净利均创上市以来新高。前一日，海光信息在业绩会上称，将通过提高售价等方式应对上游原材料涨价。
寒武纪第三季度扣非净利 13.58 亿元（+168.13%）；前三季营收 95.26 亿元（+106.76%）、净利 37.15 亿元（+131.49%）。环比看，第二季度营收 31.11 亿元、净利 12.98 亿元，第三季度环比分别增长 13.5% 与 8.2%，而第二季度环比为 +7.8% 与 +28.1%。
资产端的变化更值得注意：季末存货 116.65 亿元（半年末 82.48 亿元），预付款项 30.44 亿元（上年末 7.45 亿元），应付票据 49.66 亿元（上年末 3.51 亿元），应收账款 9.38 亿元（较 6 月末增 322%），合同负债反而从 1.88 亿元降到 1.41 亿元，货币资金 5.55 亿元。第三季度单季经营现金流为 -8367.79 万元，前三季为 +2.28 亿元；前三季计提存货跌价 5.02 亿元；第三季度研发投入 5.23 亿元（+73.66%，占营收 14.8%）。公司设定的 2026 至 2028 年累计营收考核目标不低于 1000 亿元。
海光信息第三季度营收 58.56 亿元（+45.46%）、净利 10.48 亿元（+37.90%）；前三季营收 149.55 亿元（+57.58%）、净利 28.47 亿元（+45.12%，剔除股份支付后 +76.90%），称在手订单充足、已加大备货，将提价并优化产品方案应对原材料涨价，海光五号 CPU 与深算四号 DCU 进展顺利。沐曦股份预告前三季营收 25.41 亿至 31.06 亿元（+105.6%~151.3%）、净利 5.87 亿至 7.17 亿元扭亏。
观点
- 三家营收同步翻倍，国产算力的需求端已不用再论证；但寒武纪净利环比只剩 8%，高基数下的季度环比比同比更能说明景气斜率。
- 报表的另一面是现金被备货吃掉：存货、预付款与应付票据同时膨胀，说明公司在锁上游晶圆与存储产能；合同负债下降意味着客户不预付，账期压力留在自己身上。
- 海光把涨价说出口，国产算力芯片进入量价齐升但毛利率受考验的阶段；寒武纪毛利率稳定、海光环比回升，说明成本目前还能传导，能否持续取决于上游涨价幅度。
- 三年 1000 亿元营收考核隐含年均 333 亿元，前三季只做了 95 亿元，第四季度起需要明显提速；考核目标与备货节奏互相印证，也放大了季度波动。
来源：第一财经、澎湃新闻、科创板日报·海光业绩会