亚马逊 CEO：AWS 2026 年主要算力产能已售罄，2027 年大部分被预订
当地时间 2026 年 10 月 23 日，亚马逊 CEO 安迪·贾西在与 a16z 联合创始人本·霍洛维茨等人的视频播客中表示，即使 2026 年投入约 2200 亿美元资本开支，仍有大量客户需求无法满足：AWS 2026 年主要算力产能已售罄，2027 年大部分已被预订，2028 年也有相当一部分获得客户承诺。他称鉴于产能已订完，「可以投入更多的资金，而且这不会是不良的资本运用」。亚马逊将于 10 月 29 日公布第三季度财报。
贾西给出的收入参照是，生成式 AI 兴起前三年，AWS 的 AI 业务年化收入已超过 250 亿美元；而 AWS 整体业务创立三年时年化收入仅约 6000 万美元。AWS 第二季度收入 422 亿美元、同比增长 36.7%，年化约 1690 亿美元。
资本开支被拆成两块：数据中心需提前约两年投资、资产寿命约 30 年；服务器与网络设备可在投用前数月采购，平均约三年达到盈亏平衡、寿命五至六年，多数交易期限约五年。AWS 仍会为 Bedrock 与 EC2 按需服务保留部分产能，不全部用于长期预订。贾西称部分基础设施组件的供应紧张还将持续数年。
需求结构被形容为「哑铃形」：一端是基础模型实验室与少数高速增长的 AI 应用，另一端是用 AI 降本的企业场景，包括客服自动化、欺诈检测与业务流程自动化。大量企业现有生产应用尚未引入推理能力，他预计未来五至七年多数企业应用会逐步接入。
观点
- 售罄给的是需求可见度，也拉长了收入确认的时间差：2027 年产能被订完，对应收入落在 2027 至 2028 年；折旧与电力成本从通电时点开始计提，两条曲线不同步，2026 至 2027 年的自由现金流压力会先于收入兑现出现。
- 三年回本是这套账的关键参数：服务器与网络设备平均三年盈亏平衡、寿命五至六年，多数租赁交易期限约五年，意味着回本窗口只占设备寿命前半段，留给需求波动的缓冲很薄。
- 企业侧推理尚未启动是最大的剩余变量：当前需求集中在模型实验室这一端，哑铃另一端的中长尾企业应用要到 2027 年后才放量，这正是各家继续上调资本开支的依据。
- 10 月 29 日财报看两个数：AWS 收入增速能否守在 36% 以上，以及全年资本开支是否再度上修，后者决定 2027 年折旧摊销的斜率。