三星 2027 年八成内存产能已被长约锁定，中国云厂商以十年期合约争抢剩余两成
2026 年 10 月 27 日，韩国《每日经济新闻》报道阿里巴巴、腾讯、字节跳动等中国主要云服务供应商正与三星电子、SK 海力士洽谈服务器内存长期供货协议（LTA），部分客户提出把期限拉长到 2035 年。行业惯例为 3 至 5 年，签约品类涵盖服务器 DDR 与 LPDDR。谈判仍在进行，采购规模、金额与签署时间均未披露。
把这批期限要求放回全球锁单进度里看，它更像是插队的筹码，优惠的成分很薄。
关键事实：
- 排位早已定下。三星二季度财报称已与全球五家数据中心客户签约、另与五家洽谈，业界认定为 AWS、微软、谷歌云、Meta 与 Oracle，至少 70% 产能分配给长约客户；SK 海力士与 10 家以上客户完成 LTA，覆盖 2027 至 2028 年逾五成产能。KB 证券金东元估计，三星 2027 年计划产量约 80% 已被长约锁定，剩余约 20% 仍在争夺。科技七巨头中只剩苹果未签，业界预期年内完成。
- 美光的合约条款最能说明这批协议的性质。10-01 财报电话会披露，战略客户协议（SCA）由 16 份增至 26 份，客户财务承诺从 6 月的 220 亿美元增至 320 亿美元，绝大部分为现金预付款。
| 美光 SCA 口径 | 数值 |
|---|---|
| 已签份数 | 26 份（上季度 16 份） |
| 客户财务承诺 | 320 亿美元，多为现金预付（6 月为 220 亿） |
| 覆盖营收 | 2030 年前超 35%，其中约四分之三设价格上下限 |
| 剩余履约义务 | 约 1,500 亿美元（上季度约 1,000 亿） |
| 2027 财年产出锁定 | 超 75% |
| 2027 财年资本开支 | 超 500 亿美元（2026 财年 273.7 亿） |
- 中国侧的需求基数。SemiAnalysis 9 月报告称中国已建成超过 24GW 的 AI 数据中心容量，仅次于美国的 56GW，另有约 20GW 在建或规划中。大信证券预计，服务器厂商为锁定 LPDDR 供应，愿意接受接近服务器级内存的价格。
- 国产差距的现场表述。一位服务器公司主管对韩媒称，服务器 DRAM 需要 24 小时不间断运行，AI 数据中心对品质要求极高，长鑫存储产品在实际效能上仍与两家韩厂存在落差。美光在受限后于 2025 年宣布退出中国大陆市场，替代来源进一步收窄。
观点
- 十年长约的真正对手方是预付款。美光 320 亿美元的客户现金承诺，对应的是 2027 财年超过 500 亿美元的资本开支，等于由买方替原厂分担扩产的资金占用与周期风险。存储厂的商业模式正在从自己扛周期，转向与客户共担，这一层变化比合同期限本身更值得记。
- 定价机制在做周期切分。四分之三的合约营收设了价格上下限，四分之一按市价定期协商，买方买到的是量的确定性，卖方保住了价格下行时的保护。被削掉的是过去一年一签、现货定价那种极端波动，涨跌两端都会变钝。
- 中国厂商当下争的是排位。真正可谈的池子就是剩余约两成产能，加上苹果尚未签约留下的额度。把期限拉到十年，是用时间换位置，代价是放弃 2030 年之后价格下行时的重新议价权；一旦 2028 至 2029 年新增产能集中释放，长约会变成成本包袱。
- 国产替代的瓶颈落在服务器级验证。产能数字每年都在扩，但 24 小时不间断运行场景的可靠性认证需要周期，美光退出留下的缺口短期只能由韩系补。长约签得越长，国产颗粒进入大型云厂商供应链的时间窗反而被推后。
来源：韩国《每日经济新闻》（2026-10-27）、Pulse、钜亨网、中时新闻网、美光 FY2026Q4 电话会