马化腾在腾讯 28 周年全员会要求加快组织变革，一半人守核心业务、一半人做 AI 原生
11 月 11 日腾讯在 28 周年司庆日召开 Linktime 全员线上会，董事会主席兼首席执行官马化腾与总裁刘炽平主讲，深圳员工线下参加、其他城市员工看直播。会后社交平台流传「腾讯计划裁员 50%」，12 日公司公关总监张军回应称是「纯纯的误会和谣言」，接近公司的人士还原，50% 指的是人员的一半像陆军守核心业务、另一半像海军探索 AI 原生业务。
关键事实
- 比喻的原文：管理层称 50% 的人像陆军，守土有责，通过提效做好现有核心业务；另 50% 像海军，拥抱浪潮，探索 AI Native、拓展新的发展空间。张军称这是公司资源适应 AI 时代的重新调度，打比方成分更大。
- 与上一轮的区别：管理层主动提到这与几年前「降本增效」不一样，前一次相对被动、更偏降本，这一次面向 AI 时代主动出击、更偏增效，鼓励一线同事积极举手向前冲，中间管理层需要更扁平和灵敏。
- 马化腾的框架：过去做的是轻资产业务，第一次做这样的重资产业务，财务和组织架构的打法都不一样；现在的问题已经超出从结构上降本的范畴，落到能不能适应新打法、新战场，是「生死攸关的变革」，目的是适应新的战场；希望在原有人力的情况下节奏更快、小团队能做大事。他说「浪真的已经杀过来，远处浪潮已经吞没一个个山丘，不能还坐着欣赏」。
- 人数口径：据一、二季度业绩报告，6 月 30 日集团共有雇员 115,927 人，较 3 月 31 日增 1,079 人。刘炽平 5 月 13 日股东周年大会被问到硅谷密集裁员时回答「肯定没有大裁员计划，腾讯跟硅谷公司不太一样」。
- 投入侧：2026 年二季度研发支出 272.8 亿元、同比增 35%，资本开支 527.8 亿元、同比增 176%、环比增 65%；当季自由现金流为负 138 亿元，剔除算力采购预付款后为正 376 亿元，差额 514 亿元是提前付给芯片与服务器厂商的定金。剔除新 AI 产品的收入、成本与开支影响，Non-IFRS 经营利润同比增 19% 至 861 亿元，不剔除为增 9% 至 756.4 亿元。公司将于 11 月 18 日公布三季度业绩。
观点
- 谣言本身不重要，重要的是重资产这个提法。腾讯的毛利率结构长期建立在游戏、广告、社交与支付的轻资产模型上，二季度自由现金流首次转负，514 亿元算力预付款与 527.8 亿元资本开支合计已过千亿。重资产的代价先落在现金流与折旧上，收入在后面。新 AI 产品单季拖累 Non-IFRS 经营利润增速约 10 个百分点，这个差额就是转型的当期账单。
- 7 个月内口径确实变了，从「肯定没有大裁员计划」到「人和组织都要做大调整」，两句并不冲突。5 月回答的是人数问题，11 月讲的是结构问题：总量可以不动，编制在业务线之间重排。6 月底人数仍在小幅增加，减员在数据上还没有发生。
- 与字节的答案互为镜像。同一周，张一鸣对 AI 团队讲的是时间表，追平前沿最早要到 2029 或 2030 年（#499《张一鸣内部定调》）；马化腾对全员讲的是编制表，一半守、一半攻。一个往下压预期，一个往里调资源。
- 检验点很近。11 月 18 日三季度业绩看三处：雇员数是否环比下降、资本开支是否延续环比高增、网络广告与金融科技的分部毛利率有没有被算力折旧压到。AI 原生的收入最早也要到 2027 年才成规模，成本今年四季度就会进来。
来源：证券时报、经济观察报、中国经济网