1、核心产品：当前为铜+钴，未来方向“铜金双极”（对抗动力电池“低钴化”、“去钴化”趋势的影响）
2025Q3铜贡献了毛利的65.35%（因含有走量没利润的精炼业务，以毛利而非收入口径评价业务对公司的贡献更为合适）
2、核心资源品供需格局：金、铜，均为“供给受限，弹性需求”
3、资源量、资源品位：TFM+KFM两座世界级铜矿山
a.TFM铜钴矿,刚果（金），成熟项目，储量：矿石量约1.5亿吨，平均品位：铜1.24%，钴0.82%。内蕴金属量：铜约186万吨，钴约123万吨。矿山设计寿命超过20年。产能：铜：约45万吨/年；钴：约3.7万吨/年
b.KFM铜钴矿,刚果（金）,与TFM为同一世界级矿区，2023年投产；储量：矿石量约9700万吨，平均品位：铜2.95%，钴1.03%。内蕴金属量：铜约286万吨，钴约100万吨。矿山设计寿命约22.6年。产能：铜：9万吨/年；钴：3万吨/年
2020-2025年全球铜产量（矿端）2040、2100、2200、2260、2230、2300万吨，每年2%+的增幅
**铜矿产量≠精炼铜产量，两者的背离是铜基本面分析的重要环节
4、开采成本：铜毛利率2025Q3,54.07%;202450.26%（铜价上涨x%,因为成本相对固定如不考虑品位下降问题，则净利润上涨幅度超过x%，股价弹性高于商品的弹性，反之亦然）
5、增加资源储备的规划动作：铜搞刚果金2个大矿；金23年卖了澳洲一个NPM矿、25年买了厄瓜多尔1个+巴西3个矿
NPM矿：老矿资源品位下降+澳洲地缘形式不利，铜产量仅占公司5%，出售回笼资金+聚焦主业
20250625：洛阳钼业宣布完成对LuminaGold上市公司的收购交易，从而获得厄瓜多尔（南美）凯歌豪斯金矿（CangrejosProject）100％的股权（露天开采项目），公司资源版图新增黄金资源。该交易已于2025年6月24日正式完成。基于2023年的预可研报告，该矿保有资源量13.76亿吨，金平均品位0.46g/t，内蕴黄金金属638吨；储量6.59亿吨，金平均品位0.55g/t，内蕴黄金金属359吨。预计寿命为26年。目前，该矿仍在矿权范围内及矿体深部进行勘探，根据公司技术人员初步研判，未来资源储量还有一定提升空间。根据初步规划，该项目计划2028年实现投产，年产约11.5吨金。
20251215洛阳钼业公告，控股子公司洛阳钼业控股有限公司及其下属新设全资子公司与加拿大上市公司EQX及其全资子公司签署协议，CMOCLimited拟以10.15亿美元(包括：交割时支付9亿美元现金，以及在交割一年后与销量挂钩的最高1.15亿美元的或有现金支付)，通过收购EQX旗下LatAm和LunaGoldCorp.获得Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益。本次交易完成后，公司金的年产量预计达8吨。本次交易符合公司以铜和金为主的投资并购战略规划，有利于进一步培厚公司资源储备。
对比：紫金矿业2025Q1-3黄金产量65t
矿山+贸易双轮驱动