可以看到，去年的Q4，在半导体版块、纳指仍然在上涨的时候，nvda的股价就是处于横盘震荡的阶段（130-140），后来在25年1月deepseek的冲击之下有了第一次大的回调。今年的Q3，从8月初开始英伟达的股价就涨不动了，横盘3个月有余（180），市场开始去炒存储等其他概念。但同时，谷歌的股价倒是在此期间大涨50%。
在周三1119的英伟达财报公布之前，几乎所有的人都把市场整体的问题归结于“大家在等英伟达财报”，但在我看来这是一种障眼法——英伟达财报出来了之后，从财务数据到指引到黄仁勋的表态都十分积极乐观，隔日开盘确实高开，但开盘一小时后整体“悲观情绪”就席卷市场，泥沙俱下之后当日股价还是收跌的。这能说是英伟达表现的不够好么？其实是市场找了一个要跌的借口罢了，而英伟达作为龙头就是要背起这口大锅。orcl又把前次财报公布之后单日40%的巨大涨幅全部回吐，现在已经低于Q2财报前的股价。
AI的叙事走到如今，大家更加应该关心google的gemini3那么好用，是不是代表着我们朝着未来迈出额一大步，关系meta是不是能在一番大刀阔斧的人员改组之后重新回到正轨，关心苹果在AI上能做点什么事情，关心msft和OAI的股权协议谈判走到了什么地步。只盯着英伟达未免视角不够向前，被过往的范式局限了思维边界。