可灵 AI 完成 198 亿元增资交割，两家认购方退出后由金蝶、沐曦接手份额
快手 10 月 30 日晚在港交所公告，旗下视频生成业务北京可灵本轮增资已全部交割，投资人实缴增资款约 198.02 亿元（约 29.05 亿美元），较此前 204.47 亿元的融资上限少约 6.45 亿元。差额来自两笔终止出资：达康兰五未缴的 1 亿元、BFI MIDCO 未缴的 8000 万美元，两家均属中东资方 BlueFive 旗下。
- 新增股东：达康兰五把部分认购份额转让给金蝶软件（中国）3 亿元、温州睿达 2.10 亿元、共青城君可 2 亿元、沐曦上海 5500 万元、宁波知春华燕 1455 万元，金蝶与沐曦数智均为首次入股。
- 股东结构：按出资额，上海国方数科 16.9 亿元持股 1.38%、国家人工智能产业投资基金 14 亿元持股 1.15%、阿里云飞天 13.63 亿元持股 1.12%、天津源峰 12.65 亿元持股 1.04%；百度出资 3.41 亿元持股 0.28%，腾讯经三个主体合计出资约 6.13 亿元持股约 0.51%。
- 控制权：控股股东 Lucky Labs 表决权 52.45%，董事兼 CEO 盖坤表决权 23.72%，快手 CEO 程一笑 0.79%。
- 兜底条款：若北京可灵未能在 2031 年 10 月 30 日前完成 IPO，或九个月内未走完重组相关监管程序，投资方有权要求按年化 8% 单利回购股权。
- 业务侧：10 月中旬推出 Kling 4.0；现覆盖 200 多个国家和地区、用户超 1 亿、服务超 5 万家企业。
观点
- 这是一轮「到账」而非「签约」。上限与实际到账差 6.45 亿元，且差额正好由两笔中东资本终止出资构成，说明本轮的认购质量并非全部落定，产业资本是在交割前最后一刻补位。
- 股东名单把国内 AI 一级市场的主力几乎凑齐：国家级基金、四地政府背景基金、阿里腾讯百度、券商与产业资本。这类结构下，估值的意义让位于资源与通道——可灵需要的是算力、渠道和上市路径。
- 年化 8% 单利的回购条款把 2031 年 10 月设成了一个硬时间点。此前市场消息称其目标是 2027 年赴港募资至少 10 亿美元（同站笔记#356《AI 融资进展更新（9 月中至 10 月）：Anthropi…》），两条时间线并不冲突，但兜底条款是投资方真正握在手里的那一份。
- 198 亿元刷新国内生成式 AI 单轮纪录，同时也是全球多模态大模型公司的最高单笔。对照同期 OpenAI 下调募资目标、估值回撤，中美的 AI 资产定价在同一个月份走出了相反方向。
来源：上海证券报·中国证券网、证券日报