微软退出 Nscale 英国埃塞克斯数据中心锚定租约，Nscale 上市计划承压
2026-10-18 报道，微软已通知英国数据中心企业 Nscale，终止去年公布的埃塞克斯郡劳顿（Loughton）项目合作协议，不再担任该站点的锚定租户。微软原约定租赁站点内 2.3 万块英伟达 AI 芯片，是该站点唯一公开签约的客户；撤出后项目处于搁置状态。
延迟出在供电。项目已多次延期，电网管理方告知 Nscale，该站点预计要到 2030 年代才能接通电力。Nscale 回应称仍坚定推进劳顿项目与英国布局，正在为站点寻找替代电源，并称与微软的合作关系稳固且长期，这次「全伦敦范围」的电网问题不影响其他合同。
商业影响落在上市叙事上。Nscale 总签约收入规模 1,030 亿美元，其中逾 40% 来自微软，Anthropic 是另一大客户，英国项目据信只占很小一部分。公司此前私募估值 150 亿美元，正推进赴美上市，目标估值最高约 350 亿美元，计划募资数十亿美元。该站点属微软 2025 年国事访问期间承诺的 220 亿英镑英国投资的一部分。此外，Nscale 挪威旗舰数据中心同样延期，已产生高额违约金。董事会成员包括前 Meta 高管雪莉·桑德伯格与前英国副首相尼克·克莱格。
同业处境同步恶化。澳大利亚数据中心企业 Firmus 本月初以市场环境为由取消 200 亿美元 IPO；高德纳上周称，若 AI 热潮无法兑现预期价值，到 2030 年可能有 3.5 万亿美元的相关资产被减记。
观点
- 电力接入成了英国站点的硬约束，芯片反而先到位。客户撤单发生在设备进场之前，欧洲 AI 基建的瓶颈已从 GPU 配额转到并网排期，而并网排期不受采购合同约束。
- 长协收入的集中度是这类公司的定价核心。1,030 亿美元签约额里逾四成来自单一客户，即便被撤的英国项目占比很小，投资人对「签约额能否按期转成收入」的折价也会落到全部合同上。
- 对上游的传导是时点而非总量。2.3 万块 GPU 的需求没有消失，但从「明年投运」变成没有时间表，设备订单的确认节奏比订单规模更容易先动。